【期市早参】农产品板块 弘业期货分析报告 2023年12月5日
【油脂】版块：风云变幻，天气炒作再起
在巴西中部大豆产区，降水可能即将来临，这使得天气炒作的热情稍事平息，油脂高位回调。巴西的大豆种植进度落后于常态，而这一切都与天气的影响密不可分。当前，南美大豆天气炒作窗口已经开启，市场的目光逐渐转向南美。与此同时，马棕方面传来好消息，出口形势好转，厄尔尼诺气候带来的减产预期渐显。尽管马棕库存仍处在较高水平，但即将到来的减产季可能会开启去库存周期，对供应端构成提振。然而，我们仍需关注接下来的天气变化，特别是11月至3月的降雨情况。
国内市场上，油脂偏弱运行，三大食用油库存总量呈上升趋势。其中，豆油库存增幅尤为明显。近期大豆集中到港，大豆压榨回升，这也是豆油库存增加的原因之一。随着消费淡季的来临，库存压力逐渐增大。总体来看，短期油脂将维持区间震荡。考虑到厄尔尼诺气候对巴西大豆产量及东南亚马棕的影响，预计明年年初油脂价格易涨难跌。建议投资者逢低建立长线多单。
【油料】版块：震荡中的调整
昨夜的美豆调整继续，与南美的降雨预报不无关系。大豆出口检验量低于市场预期，但10月大豆压榨量创下了新纪录。国内外豆粕市场也呈现出外围调整的趋势。加拿大油菜籽产量上调，但国内油脂总库存依然偏高，对菜籽产量及进口菜籽数量的大幅增长构成了利空影响。操作建议上，两粕菜油仍值得关注。
【豆一】版块：政策预期支撑下的稳定表现
豆一期价在外盘期价持续下跌的背景下，表现相对抗跌。东北现货价格保持稳定，中储部分库点收购基本结束，陆续有新的库点启动收购。农户销售积极性较高，而国储轮入给现货市场带来了较强的心理支撑。今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。随着新豆价格的企稳，下游需方采购积极性增加，市场预期后期政策将会加码。建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。
总的来说，农产品板块在期货市场上呈现出丰富的变化。从油脂到油料再到豆一，每一个子版块都有其独特的市场动态和影响因素。投资者在参与市场时，需要全面考虑各种因素，包括天气、库存、政策等。同时，也要密切关注市场动态，灵活调整策略，以确保投资的安全和收益。【花生】篇章
随着上周鲁花工厂陆续启动花生收购，现货市场展现出一片生机。工厂开收数量增加，主力PK2403收盘价格跃升至8864，持仓量也有所上升。尤其是鲁花定陶、深州、新沂、莱阳等地的工厂相继入市收购，提振了现货价格，产区通货米价格普遍上涨100-200元/吨。虽然整体收购量仍有限，但市场购销情绪明显被激活。
然而，背后亦存在不少挑战。农户的惜售情绪持续，东北产区的雨雪天气虽有所减少，但基层上量节奏仍然偏慢。油厂收购价格稳定，现货购销整体清淡，购销僵局持续。值得关注的是，随着花生新作集中上市，新作丰产预期或将持续，农户的惜售行为可能导致销售压力后移，增加远月期价下行压力。对于投资者而言，建议远月空单减持，同时可进行买近卖远的正套套利操作。
【玉米&淀粉】篇章
国内玉米市场呈现震荡磨底的态势。主产区新粮销售进度超过两成，局部受降雪影响，农户再度惜售，贸易商收购态度偏谨慎。北港玉米下海量回升，库存偏低；南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存高位运行。全球玉米供应压力显现，美国玉米出口销售好转有所缓和。然而，国内需求方面，猪价走弱，饲料成本下降，生猪养殖亏损收窄；禽类养殖方面，蛋鸡存栏继续增长，但肉鸡亏损持续。深加工企业加工利润回落，开机率平稳，淀粉库存回升。总体来看，连玉米仍在震荡磨底阶段。
【棉花&棉纱】篇章
棉花与棉纱市场呈现震荡态势。根据统计数据，印度棉花周度上市量以及新疆地区累计加工皮棉量均有报道。从产业下游整体需求来看，棉纱价格阴跌、纺企降开机、成品库存累库的现状仍未有明显转变。棉花现货交投基本持稳，纺企采购情绪谨慎。纯棉纱市场部分地区走货量较前期略增，但整体行情依旧较为清淡。随着下游需求的小增以及纺企减停产的增多，纺企库存累库速度有所放缓。市场信心仍显不足，预计短期将持续震荡。
【生猪】篇章
气温下降后，北方的消费市场逐渐活跃起来，屠企订单增多导致开工率稳步上升。然而，南方地区的气温仍然较高，腌腊、灌肠等传统活动尚未全面展开。本月旺季需求即将进入兑现期，市场参与者对旺季的预期逐渐降低，更多地关注供应端的节奏变化。现货价格上涨的时间和空间可能都比较有限，向上的动力相对较小。
【鸡蛋市场】
目前形势略显偏弱。期货市场上，各月份合约均出现下跌。现货方面，全国鸡蛋价格整体下滑，主产区和销区的均价都有所降低。销区到货情况有所变动，北京、广州和东莞的到货车辆数量各不相同。基差方面也有一定变化。本月新增的产能主要源自8月左右的补栏量，三季度鸡苗销量一直保持在较高水平。由于去年8-9月的补栏数量较少，近期可淘汰的鸡群数量相对有限，淘鸡价格的偏高也反映了这一事实。年前蛋鸡存栏仍有上升可能，而需求方面则显得不温不火，受生猪、肉鸡市场低迷的影响，贸易商的风险控制情绪加强，提前囤货行为减少。市场走势一般，月初蛋价稳中有跌，还需关注种转商冲击的影响。
【白糖市场】
外盘原糖价格强势反弹，郑糖期货价格企稳。隔夜外盘原糖价格大幅反弹，今日郑糖期货价格预计企稳。巴西甘蔗入榨量大幅增加，外盘原糖价格陷入盘整。国内方面，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行。海关数据显示，我国进口糖量增长，加上新糖上市供应，国内供应压力增加。预计短期内国内糖价或继续弱势跟随外盘走势。建议暂时观望，谨慎操作。
【红枣市场】
市场走势呈现震荡态势。河北崔尔庄市场走货趋弱，价格小幅松动；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳；广东市场仍以陈货为主。关注点逐渐从产区转向销区市场，下游经过一轮备货后高价拿货积极性减弱。
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