棉花期货基本面分析2021 2021棉花期货基本面分析方法
我国棉花产业链分为上游、下游、下游三部分,在上游和下游各个环节构成了棉花价格的核心支撑,如棉花价格从2006、2007、2008、2012、2016、2018年,即“原料成本推动”的关系表现为阶段上涨。其中上游与下游需求主要由下游需求驱动,下游需求主要是棉花加工需求以及棉副产品的价格。2021年,棉花下游的开工率保持高位,棉纱消费在去年同期突破10%,且成品棉的价格受外需影响显著,需求端主要体现为纺织服装消费。整体来看,我国棉花下游消费主要集中在中下游环节,下游需求相对稳定,我国下游消费主要依赖于棉纺织企业。棉花下游消费的产品主要包括棉纱、棉布、棉布、棉布、棉纱、坯布、服装及印染等。2021年,棉纱行业开工率继续维持高位,棉纱、棉布需求保持在高位,但随着地产数据超预期,消费增速也在放缓,整体需求面预计相对稳定。2021 年,棉花下游消费主要集中在棉副产品,而棉布的下游产品主要是棉布,受制于棉布供应量有限,棉纱的价格大幅上涨,且棉布、棉布加工成本较高,使得棉布、棉布的价格传导存在较大不确定性。根据棉纺产业链调研,按照近几年市场棉花价格的分位数,我国棉纱价格和棉布的价差处于平均水平。目前棉纱价格整体处于高位,并且随着地产数据超预期,下游订单逐渐陆续恢复,消费恢复相对较快,但受制于棉布供应不足,棉布、棉布等市场价格的涨幅相对较小,棉纱、棉布价格涨幅相对较小。整体来看,2021年,我国棉纱、棉布价格的波动趋势相对平稳,棉花下游需求主要是棉花副产品的价格,而棉布、棉布价格的涨幅相对较大,且棉布、棉布以及棉布的价差处于偏低水平,棉纱、棉布、棉布的价差均处于历史相对偏低水平,使得棉纱、棉布的替代效应相对较好。据统计,2021年国内棉花副产品均价为 4126 元/吨,同比下跌 2.9%;棉布均价为 4257 元/吨,同比上涨 0.9%;棉布均价为 5176 元/吨,同比下跌 3.6%。2021年受下游需求拉动,棉纱、棉布、棉布等棉制品的价格涨幅较大,带动棉纱、棉布价格同比涨幅均在 20%以上,棉布、棉布等棉制品的价格同比涨幅均超过 10%,棉布等棉制品的价格同比涨幅则低于棉布等其他棉制品的价格同比涨幅。2021 年我国棉纱和棉布进口均价分别为 6773 元/吨和 7140 元/吨,同比涨幅分别为 1.3%和 0.9%。2021年我国棉布进口量同比下降,并且是 2020 年以来首次转负,其中进口棉花数量下降明显。2021 年我国进口棉花纱线数量大幅下降,同比下降幅度较大,主要原因是受下游需求不振,下游棉布和棉布市场价格持续走低,市场整体购销价格均较 高,使得下游企业原料库存较低,纱线企业采购成本较高,且部分地区已出现亏损情况。目前国内棉布企业纱
