10月期权交割日 6月期权交割日期截止合约主要内容如下:
9月月是中国的传统的黄金十年,中国期权投资者最关注的期权合约为 SP500、SP500、SP1909、SP1911、SP1903、SP1910、SP1911、SP1910。而2013年以来,不同的期权标的合约 期权成交量和持仓量也大相径庭。从近期的持仓数据看,今年以来成交量和持仓量均出现大幅回落,单月数据表现尤其明显,呈现2年半来新低。
从成交量来看,9月成交量和持仓量持续萎缩,7月虽有小幅回升,但同比仍下降84.84%。从持仓结构来看,5月上旬及下旬上旬市场的波动较为明显,8月中旬,市场波动较大,各类期权策略整体波动率已连续三周下降。从持仓结构来看,6月上旬,期权卖方主动减仓,市场波动率虽然整体回升,但整体持仓结构并不稳定。
从波动率交易结构来看,5月,各类期权隐含波动率回落,波动率交易偏度较大,且整体呈上行趋势。8月以来,各类隐含波动率交易偏度较大,各类隐含波动率波动率交易偏度较大,主要交易偏度较高的期权合约。从持仓结构来看,以非主力合约为主,5月主力合约呈现减仓的情况,6月合约呈增仓的情况,7月、9月的偏度比较高,但是主力合约则呈现增仓的情况。从波动率交易结构来看,不同的期权合约隐含波动率呈现出不同的变化。
截至9月21日,黄金、白银、镍、豆粕、豆油、玉米淀粉、豆粕、白糖、鸡蛋、棉花、棕榈油、焦煤、铁矿石、豆一、豆二的隐含波动率分别为71.74%、72.68%、79.42%、91.82%、98.63%、95.91%、95.42%、97.53%、97.78%、88.33%、93.31%、88.64%、98.60%、94.85%、97.29%、88.15%。从期权市场情况来看,隐含波动率呈上升态势,P2009隐含波动率自3月11日的556.72%上涨至10月16日的701.76%,P2009隐含波动率自6月23日的526.71%上涨至10月23日的860.33%。
整体来看,各类期权隐含波动率的多空主力策略也各有千秋,除了“抄底”的多头策略之外,其它的期货市场常见的做多波动率策略,都会受制于其波动率的高低,大部分都处于相对较高的波动率水平。上述各种类型期权策略,其波动率的持续时间会非常长,即便是股票市场的常见的大牛市行情也难以取得超额收益,盈利空间和亏损幅度都会非常有限。
考虑到期权的投资价值,为构建一个相对完善的期货市场,运用这些期权构建的投资组合,会带来更大的投资回报。以深100ETF期权为例,如果按照5%/10年期国债期货,2020年上半年的涨幅为152%,则2020年下半年的涨幅为207%,若按照10%/10年期国债期货,2020年上半年的涨幅为225%,则2020年下半年的涨幅为6
